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爱奇艺靠付费会员增长盈利可信度有多高?

时间:2018-08-05 23:00    来源:科技边角料杨老师  

   

 

  日前爱奇艺发布了截至2018年6月30日第二季度未经审计的财务报告,显示总收入为62亿元人民币,同比增长51%。会员规模达6710万,同比增长75%,其中付费会员为6620万,转化率高达98.6%,财报收入略高预期,但会员数增长不及预期,运营利润率也没有多少改善。

  财报可以看出,爱奇艺的付费会员增速呈现放缓趋势,2017年末为5080万,招股书显示2月末6010万,今年Q1季报没有直接透露新增会员数,分析师会议时候说3月末是6130万,六月底增至6620万,新增近600万用户看似喜人,但背后却是京东的强力加持所致,营销成本也随之高企不少。

  今年4月27日,爱奇艺、京东宣布全面打通了会员权益,京东给出的数据显示新权益上线一周以来,双方的会员开通数量,已经累计超过了百万人次,但这百万对双方来说都是增量,而且伴随着刺激效应的递减,事实上联动会员增长策略放缓可能比预估还要快,所以才会出现7月买2年爱奇艺会员(89元x2),赠送了两年的京东Plus会员,但这样提前透支2年的产品真能赚钱吗?

  有网友认为,爱奇艺本季会员新增600万,扣掉150万的可以当作3个月的自然增量,越靠近天花板拓展越难了,难度堪比让京东天猫下沉到拼多多用户。

  爱奇艺年中财报会员数不及预期,与京东合作产生的费用走销售途径,扣除销售费用环比增长以后,会员收入增速与会员数量增速基本一致;包括递延收入环比增2亿,2亿/(168*3/4)=158,大致得出新增年费会员158万,此外与京东联动首周就增加了100万,但后劲不足;上半年内容投入/总收入为70%,管理层透露下半年会达到80%,此外今年二季度俄罗斯世界杯品牌广告投入高峰,会对全年预算有影响,下半年广告收入会承压。

  

 

  还有人认为,爱奇艺现在大部分会员是连续包月自动扣款的,只有年费会员才送京东会员,根据管理层透露本来年费会员占比就很低,所以颇为珍惜京东带来的这些增量,会针对长期会员做新的探索,89元买的低质量会员可能会与包月会员待遇可能会有所不同,有待进一步观察。

  由此可见,爱奇艺与京东会员互授短期影响体现为会员数量以及现金、递延收入的增长,长期影响则为利空,如果不区分新老用户的实质性促销,将会拉低今后两年的客单价,并且制约提价增利空间,如同提前透支了2年的用户增长空间。当前数百万用户预购爱奇艺(+京东)会员,预支现金流也会加大未来经营风险,一旦持续内容投入预算无法持续得以保证,将会面临用户大面积流失,乐视即为先例。

  与奈飞商业模式类似,爱奇艺也必须不停融资来做节目,直到用户数量收入大于节目费用。 上市融的钱不够花,问题就在于奈飞是没有对手,投资人愿意投钱获取长期利益。爱奇艺却面临着腾讯和优酷的强力围剿,腾讯用户数量会员数量都超过爱奇艺,优酷虽落后但今年靠着世界杯和各种节目咬得很近。腾讯阿里烧钱水平只会比爱奇艺更强,如果以谁钱多谁的节目好看,爱奇艺不是奈飞,更像是美国的hulu。

 

  值得一提的是,有观点认为尽管爱奇艺尚未盈利,但会员付费模式发展已成其扭亏为盈的关键,摩根大通分析师文章还判断爱奇艺将会在2019年实现盈利,未来走向值得进一步观察。(完)

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标签:爱奇艺

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