华尔街纪事丨富豪玩纽约时报

时间：2015-02-01 12:36    来源：腾讯财经  

　　近日，墨西哥富豪卡洛斯·斯利姆(Carlos Slim)增持《纽约时报》的消息引发广泛关注，此轮投资后，斯利姆成为纽约时报最大的个人股东，持股比例高达16.8%。

　　实际上，这位坐拥724亿美元财富，身价仅次于比尔·盖茨的全球第二大富豪，在过去几年中，仅凭借对《纽约时报》的这一笔投资，便获得了惊人的回报。

　　2009年，《纽约时报》身处困境，在金融危机风暴的席卷下，《纽约时报》的广告收入急剧下滑，同时，将在接下来几年到期的11亿美元的沉重债务，令《纽约时报》的财务状况岌岌可危，这家百年报业集团已经被逼到了悬崖边上。

　　自身经营状况短期难见起色的《纽约时报》，只能寄希望于外部投资者伸出援手，此时，已经持有《纽约时报》6.9% A股股份的斯利姆顺理成章的充当起了“救星”的角色，向纽约时报贷款2.5亿美元，救了《纽约时报》的燃眉之急。

　　但这样的“雪中送炭”代价不菲，《纽约时报》与斯利姆签订的这份2.5亿美元的6年期贷款合同，年利率高达14%，其中11%通过现金偿付，另外3%通过额外的债券偿付。此外，该贷款协议还附带了可转换股份的条件，赋予斯利姆以每股6.3572美元的价格买入《纽约时报》1590万股A股的期权。

　　根据彭博的数据统计显示，14%的年利率堪比《纽约时报》有史以来最高的借款利率，上一次如此高的利率水平还要追溯到1995年。但在金融危机时期，流动性空前紧张，这样的利率水平也是市场中任何一个借款人所必须无奈接受的现实。

　　而附带的期权条款，则令《纽约时报》在未来承受将最大股权比例拱手让出的风险，在该份协议签订时，纽约时报的股价在每股4-5美元左右，但如今，其股价已经涨至每股12美元以上，几乎是行权价的2倍。

　　通过上述《纽约时报》和斯利姆之间交易协议的来龙去脉，可以大致计算出斯利姆从投资《纽约时报》所获得的巨额回报。

　　首先看贷款部分，6年期14%年利率的贷款，尽管《纽约时报》在2011年，即借款发生后不到三年，便通过再融资提前偿还，避免了在接下来几年继续承受高昂融资成本的窘境，但从2009年至2011年，斯利姆从这笔贷款中每年获得的利息收入便高达3500万美元。据彭博的数据显示，通过利息收入和债券升值，在《纽约时报》提前偿债的情况下，斯利姆仍获利超过1.2亿美元。

　　再看附加的期权条款，斯利姆的获利更是令人惊叹，按照期权到期日纽约时报每股12.28美元的价格计算，斯利姆能够以每股6.3572美元购入的价格，比市场价格便宜了近一半，账面收益近1亿美元。

　　老谋深算的斯利姆当然不会错过这样一个进一步扩大在纽约时报占股比例的良机。换句话说，这位墨西哥电信巨头，只用了几乎为市场价格一半的代价，就成为了《纽约时报》最大的个人股东。

　　《纽约时报》称，将使用斯利姆行权的1.01亿美元，在市场中回购A股，这意味着市场中流通的A股总量减少，斯利姆的持股比例将进一步上升。同时，回购股票对股价的提升，也将使斯利姆所持股份的价值进一步增加。

　　尽管斯利姆对《纽约时报》在财务上有着举足轻重的影响力，但他表示并没有兴趣获得这家报业集团实质上的控制权。斯利姆通过其发言人说，“这只是财务行为，仅此而已”，并且目前也“没有任何进一步购买或出售《纽约时报》股票的打算”。

　　通过A、B股的双重股权结构，《纽约时报》的实际控制人索斯伯格家族依然牢牢掌控着这家报业集团约70%的投票权。尽管斯利姆公开表示没有兴趣获得《纽约时报》的实际控制权，但并不代表其他人不这么想，近期，市场中在过去10年不时被提及的传言被再度热议：重掌彭博公司的前纽约市长、彭博创始人迈克尔·布隆伯格，有意将《纽约时报》收入囊中。布隆伯格的财务实力毋庸置疑，作为全纽约最富有的人，布隆伯格超过300亿美元的身家，令《纽约时报》不到20亿美元的市值似乎不值一提。但这一传言能否成真，还要看索斯伯格家族的态度，毕竟该家族在过去一百多年《纽约时报》的浮沉中，都没有让控制权旁落。(腾讯财经 纪振宇 发自纽约)

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