李青东谈《股权的力量》:股权投资

时间：2016-02-29 15:44 来源：商务财经网

　　摘要：《股权的力量》一书，作者是李青东。李青东，天使投资人、创成咨询创办人、乔君资本董事、打造内部上市公司研发人。以下是《股权的力量》第五章内容：股权投资。

中国古代的先人们对宇宙万事万物进行观察，将事物分成阴阳两大类。阴阳学说认为：一切事物的形成、变化和发展，完全在于阴阳二气的运动，天地自然和人类社会的一切事物，包括商业活动都是一一相对立。运动着和相互斗争中转化的。这也是哲学体系中矛盾对立与统一的关系。当你创造天使时也会创造魔鬼。

　　股权也是一把双刃剑，用好了，所向披靡;用不好，直插自己。股权是一棵权力树，有：

　　1.收益权，2.表决权，3.选择权，4.经营权，5.质询权，6.调查权，7.管理权，8.所有权，9.建议权，10.诉讼权，11.优先认股权，12.剩余资产分配权，13.转让权，14.知情权。

　　因为股权用好了可以融资，也可以融人，也可以融资源。但用不好也会让人反目成仇，同室操戈，反对分裂，甚至牢狱之灾。所以对于一个企业老板我们要看到事物好的一面，也要看到风险的一面。系统性地对待和了解股权。

　　最近2014、2015年这两年，我发现市场上掀起股权热，一方面是因为国家政策，比如国家资本战略，多层次资本市场。以及别的融资成本越来越高，所以很多企业想利用股权来融资。另一方面，在“大众创业、大众创新”的大潮下，很多公司为了吸引人才、留住人才，采取了股权的方式来激励优秀人才与公司共创、共享、共担。如果你想利用股权进行融资，你需要了解投资人的想法，如果你做企业很多年，积累了很多原始资本，发现自己的主业没有了太多的成长空间，甚至面临升级与转型，你需要了解股权投资。找更厉害的人帮你赚钱。

　　一、投资神话

　　在我们身边靠股权投资赚取利润的神话比比皆是，孙正义2000年投资阿里巴巴2000万美元占37%的股份，阿里巴巴IPO，孙正义持有阿里巴巴股份价值 560亿，创造了2800倍的投资回报率的神话，在过年的30年的时间里，孙正义投资的企业还包括：盛大网络、雅虎、新浪、网易、8348、当当网上书店、携程旅游网、人人网、淘宝、分众传媒、深圳铭万。目前软银已投全球800多家公司，主要投资互联网。在800家公司中，大约有100家公司破产，但是有700家公司生存了下来。并且有100多家公司超级成功。所以孙正义认为他的投资成功概率还是非常大的。

　　二、投资就是投人

　　随着京东的上市，市值达286亿美元，今日资本在京东持有7.8%的股份。徐新在京东上市中赚了22亿美金。徐新在投资京东过程中，获得100倍以上的回报，这也是徐新这20多年投资生涯中最为成功的投资案例。

　　当时徐新和刘强东见面谈了4个小时，就下了投资京东的决心。当时她问刘强东要多少钱，他说要200万美元，徐新说：“200万哪够呢?给你1000万美元，因为徐新担心刘强东再找其他的投资人，于是见面后第二天便给刘强东买了一张机票和他一起坐飞机去上海，和徐新的其他合伙人见面，当时就签了框架协议，后来徐新被媒体问及为什么投资京东时，徐新说：“投资项目最重要的是投人，我花很多时间寻找那种“杀手级”的创业者，我第一次见到刘强东的时候，他的电脑上写着“只有第一，没有第二”，我当时就觉得这哥们儿可以”，“刘强东大学就开始创业，我觉得大学创业的人，通常不是名利心驱使，而是他天生就是个创业者，而且大学创业的人第一要有胆量，第二要管几个人，要有管理能力。刘强东大学是学社会科学的，自学了编程，当时没有条件，搭公交车一两个小时到一个亲戚那儿，人家上班时，他在旁边等着，等人家下班了，晚上在人家机器上学习编程。学会之后，他就在外面帮人家编程赚钱。后来，他在中关村开店卖刻录机卖到第一，然后卖光盘又卖到第一。他的这些经历使我觉得这个人很聪明，有创业精神。另外，他做人也很诚信，不会只讲好听的话，而是好的坏的都告诉你，这点我觉得蛮喜欢的。” 基于刘强东的创业精神和只做第一的理念及刘强东的为人，徐新很快做了投资京东的决定。

　　徐新除了关注人以外，还会关注：

　　1、关注行业：她比较关注与中产阶级生活方式相关的消费品行业，比如零售、教育，以及一些基于互联网的服务，最好是直接为中产阶级服务，直接让消费者掏腰包的行业。

　　2、投资规模：主要投资于发展期的中小型企业，单个项目投资规模在1000-3000万美元，要求获得20%-30%的股份，倾向于独家投资，并可能视项目情况持续追加投资，总投资规模可达五、六千万美元。

　　3、投资经验：在创业开始就要着手建立好的管理制度，尤其是绩效考核体系要建起来，才能有效地管理销售队伍。比较赞成创始人一股独大，但是核心团队要有股份，要倡导一种创业文化，让大家有做事业的感觉。

　　4、项目要求：投行业、找对人、给足钱、缓收益。先把人找准了，给他很多钱，让它使劲儿跑，跑在前面，不着急上市让它慢慢做起来。关注：品牌、渠道、制度和文化。

　　三、投资还是投人

　　大家因为小米而对雷军非常的熟悉，雷军的另一身份天使投资人，雷军在金山工作后来创办了卓越网。卓越网一开始是给金山配套的下载金山软件，卓越网拿到联想投资后，从软件下载站到做电子商务。后来，亚马逊以7500万美元收购卓越网，雷军当时持有10%股份，套现800万美元。2004年相当于约6000万人民币，后来雷军开始做投资，做投资风控是最重要的。所有的投资都会有风险，如果投资一个项目没有风险，这就是最大的风险，雷军一开始如何控制风险呢?

　　1).只投认识的人;

　　2).不管项目需要多少钱，只投100万人民币，他相信他身边的人不会为了100万而骗自己。这种方式虽然很原始，但很有效。雷军在创办小米之前，在2008年至2010年这段时间，因为辞去了金山CEO一职，一共投了20多家企业，包括凡客、拉卡拉、长城会、UC优视、多玩、乐淘和可牛等，这些公司几乎都在各个方面得到很好的发展，并在各自领域确定了自己的位置。雷军曾在公开演讲时分享过自己的投资经验：1.不熟不投 ;2.只投人。

　　他表示投资只投熟人及熟人这两层关系，并且只投人不投项目。他说：“我不在乎你在做的项目是什么，我认为在中国，在今天的中国创业市场上，缺的是执行力而不是主意。”对于雷军来讲，投资主要还是投人。

　　四、可控的结果叫投资，不可控的结果叫赌博

　　创成咨询是一家专注于企业运营系统建设的咨询公司，致力于帮助企业打造从战略到执行的系统解决方案，主要服务对象为2000万至5亿左右的成长型企业。在我们服务的企业中，有很多成长性比较好的项目。

　　乔君资本，主要投资一些我们服务过的一些企业，在我们的投资经验中，除了人的因素以外，项目的选择和投后管理也非常重要。

　　五、投资

　　投资前要对投资的企业进行详细的了解和评估：

　　1、公司基本情况(名称、成立时间、注册地区、注册资本、主要股东、股份比例、主营业务、过去三年的销售收入、毛利润、纯利润);

　　2、公司管理团队(核心团队姓名、性别、年龄、籍贯、学历、毕业院校、行业经验、主要经历及经营业绩);

　　3、产品和服务(产品和服务介绍、技术水平、独特卖点、竞争优势);

　　4、研发(已有的技术成果及技术水平、研发团队水平、研发合作情况、已经投入研发经费及今后投入计划、研发人员的薪酬及激励机制);

　　5、行业情况(行业历史与前景、市场规模及增长趋势、行业竞争对手分析、本公司竞争优势、未来三年市场销售预测);

　　6、营销策略(价格、促销、销售团队规模与编制、销售团队生涯、薪酬、考核);

　　7、产品制造(生产方式、生产设备、质量控制、成本控制);

　　8、管理(组织机构、战区规划、员工管理、劳动合同、知识产权管理);

　　9、融资说明(资金需求量、用途、使用计划、拟出让股份、投资者权利、退出方式);

　　10、财务计划(前三年及未来三年或五年的销售收入、利润、资产回报率)。

　　六、投后管理

　　股权投资一旦注入资金，或以管理咨询方式再加投一部分资金，就成为被投企业股东之一，享有股东的权益和义务。因此，作为投资人要与创业团队共同进退。目前，市场上大部分投资人或机构投资人对企业投后管理的重视程度不够，没有形成投后管理理念。投后管理不仅能增加被投企业价值，在某种意义上也能提升投资人及机构投资者的实力和形象。比如，乔君资本参股的企业，投资后我们会协助企业制定发展战略，协助完善内部运营系统建设，完善公司治理结构，提升管理成熟度，指导业务拓展、品牌建设、薪酬绩效、股权激励、团队打造等多种方式，帮助企业增加价值。投资机构投资企业的目标就是希望未来从企业中退出时获利，所以只有帮企业提升价值、增加价值，才能从中获利。

　　目前国内投后管理模式一般有两种：

　　1、项目经理负责制：项目负责人负责项目的开发、筛选、调查和投资。也负责投资完成后对被投企业的管理工作。

　　优势：从一开始就接触项目，对企业情况更了解，能够为企业做出更为针对性的咨询和建议。

　　劣势：随着投资企业数量的增加，单个项目经理负责企业的管理和服务需求大大增加，会分散项目经理的精力。

　　2、专职投后管理制：将投后管理工作分配给专门设立的投后管理团队，以便能提供系统化的增值服务。

　　优势：将更多精力投入到项目控制中，分工更专业，便于为企业提供更多增值服务。

　　劣势：项目投后更换负责人，加大了被投企业与投资机构的磨合成本。

　　目前，中国只有16.1%的投资机构设专职投后管理团队，大部分投资机构还未设专门的投后管理团队。

　　七、持续关注

　　除了做好投前调查和投后管理外，还需对所投资的企业持续关注：定期参与会议、审阅财务报表。

　　关注以下信息：

　　1、管理层的重大变动