谈股论金：机构热衷“打新” 新股红利几何?

时间：2014-06-18 14:10    来源：新华网  

　　新华网消息 6月18日IPO正式重启，4只新股开始网上申购。目前，首批通过证监会核准的10家公司已全部披露了招股说明书，在月内将陆续发行。对于本次IPO重启，机构更是摩拳擦掌积极备战。到底新股能带来哪些红利，哪些新股能够更受到机构的青睐呢?

　　多家机构热衷“打新”

　　“当前市场环境下，尽管一些股票估值水平已比较低，但是弹性不大。新股估值水平基本比较合理，又有较大想象空间，因此是下半年投资重点。”北京一家公募基金人士认为，机构打新热情高涨，新股存在投资机会几乎已成为共识。

　　“打新的收益在短期来看基本上还是比较确定的。”上海一家投资机构负责人表示，“在此前IPO停摆的时期，监管层对于拟上市企业的要求更为严格，今年年初这批新股上市以后的整体表现非常抢眼，打新收益不仅稳定且十分可观。这次第二批的新股出来之后相信有不少机构包括一些公募基金仍会不遗余力地参与打新，毕竟在整体市场比较羸弱的背景下，对它们而言，通过打新获得可观的收益并不困难。”

　　某券商资产管理部的一位高级经理提出，虽然根据最新的定价规则，网下配售的空间受到挤压，但是，从当前已核准发行的新股来看，涉及老股转让的数量不多，可见本轮新股发行中，老股转让会有明显的限制。如果不涉及老股转让，那么一级市场发行定价就少了很多技术难度，“打新”依然会很有吸引力，当然也会很“吸金”。

　　虽然新股改革之后，“打新”命中率降低，但是从以往的经验来看，“打新”几乎“稳赚不赔”。

　　混合型基金成首选

　　从今日起，先后将有7只新股在本周发行，一家大型资管市场总监指出，现在证监会对专门打新或者一定比例以上打新的产品审批很严，协议里明确提出做新股策略是不批的。相对比60%仓位限制的偏股型基金，和不允许网下打新的债券型基金，混合型基金的仓位在0-95%之间，相对比较灵活，成为打新的主力。

　　为避免重蹈此前被套利的覆辙，近期不少混合基金纷纷开始闭门谢客，暂停大额申购。国投瑞银日前发布公告称，国投瑞银新机遇灵活配置混合型基金于6月13日起暂停10万元以上的大额申购和转换转入、定投业务。不仅是国投瑞银，其他混合基金也纷纷宣布暂停大额申购。

　　业内人士表示，对投资者来说，混合型基金可谓是首选。仓位越低的混合型基金参与打新获取的收益可能会相对越高，比如打新积极的国泰民益、国联安安心等值得关注。其次部分保本型基金也是不错的选择，在上一轮IPO中，长城久利保本就收获了20%的收益，还是比较可观的，但是大部分保本型基金设定了40%的股票上限，但是短期赎回费用较高，增加了成本，打新中签具有不确定性，借助保本型基金打新还需要谨慎。另外上一轮打新中表现抢眼的基金同样值得关注。还有处于建仓期的基金仓位比较低，对于把握新股收益具有一定的优势，也值得关注。

　　多角度寻找潜力新股

　　从题材上来看，联明股份和北特科技均属于汽车制造业，两家企业各有优势;龙大肉食属于食品加工企业，目前景气度不高;而网络信息安全题材的飞天诚信目前风头正劲;雪浪环境属于环保题材股目前也比较火爆;新股莎普爱思属于医药制造业，依顿电子所在的电子设备制造业所在的市场比较成熟。

　　从市场关注度来看，最受关注的无疑是信息安全类飞天诚信和环保题材类雪浪环境。在公司披露发行公告之后，多家券商都公布了关于公司的专题研究报告，诸如申银万国更直接将其排在了申购的前两位。

　　从中签率来看，申银万国对新股中签率进行了估算(未包含莎普爱思)，结果是预计中签率从高到低依次为依顿电子(2.94%)、联明股份(1.79%)、飞天诚信(1.62%)、龙大肉食(1.56%)、雪浪环境(1.11%)、北特科技(0.80%)。

　　从当前预期的发行价来看，在本周发行的7只新股中，发行价最高的可能是飞天诚信，最低的则是北特科技。从影响新股上市后的走势因素来讲，发行价低的新股往往有更大的炒作空间，但是需要投资者延长持有期，并准确判断卖出时机。

　　从行业估值来看，飞天诚信所在软件和信息技术服务业行业加权平均市盈率为55.34倍;联明股份、北特科技所在汽车制造业为14.02倍;龙大肉食所在农副食品加工业为23.65倍;依顿电子所在计算机、通信和其他电子设备制造业市盈率为41.5倍，雪浪环境所在的专用设备制造业为31.36倍，而莎普爱思所在医药制造业为34.28倍。从具体企业的市盈率与行业所在市盈率的对比也可以是一个参考因素。(胡锦旋 综编)

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