中国央行是否成为下一个失控者?

时间：2015-09-05 22:17 来源：百度百家

　　摘要 :目前中国情况也处于这样的危机之中，不仅经济增长压力越来越大，而且房地产泡沫还在吹大，这个持续了十多年的泡沫破灭已经只是时间问题了，国内银行业的信贷风险越来越高。而中国股市泡沫破灭及人民币贬值引发的危机，已经让决策层四面出击，疲弱不已。可以说，这种局面不能够快速改变，形势出现根本好转，那么中国央行就有可能成为下一个“失控者”。对此，该是中国央行十分警觉的时候了!

　　两个月来，在全球市场，股市的暴跌已经成了常态。欧美股市、日本股市、中国股市、香港股市都是如此。比如香港股市已经连续下跌了七个星期了，中国股市也从高位下跌了40%以上了。对于股市的暴跌，是否预示着经济的衰退?著名经济学家Paul Samuelson 的答案是难以确定的。比如曾有研究表明，事关过去9次因担忧经济衰退而出现的股市大跌中，实质上出现衰退的只有5次。也就是说，金融市场预测衰退的能力仅比随机赌大小稍微好一点，意义不是太大。

　　不过，从近两个月来全球股市反复下跌的大调整中，是否预示着全球经济真的开始出现放缓，或另一次狼来了呢?只是从股市指数升跌当然是不确定的，但是从当前全球实体经济阴云密布，比如超低通货膨胀率、市场需求疲弱、产能严重过剩等，目前全球经济衰退正经历着一场“完美风暴”。

　　首先，从9月份以来公布的一些经济数据来看，随着各国制造业PMI集体下滑，金融债务迅速扩大，全球经济已经开始显露出比2008年更为糟糕的危机，不仅各国央行对此束手无策，外界甚至认为，由于救市之压力，已经让各国央行面临空前的危机。面这个危机中第一个“失控”的可能就是中国央行。

　　因为，从最近中国公布的一系列数据来看，尽管中国前2个季度的GDP勉强维持在7%的水平，但中国工业生产及出口都十分疲弱，国内产能过剩问题十分严峻。刚公布的8月份财新制造业PMI指数为47.3%，比7月份下降了0.5%，也是3年来最低，这显示了中国制造业收缩的情况十分严重。除制造业之后，中国股市暴跌造成万亿财富的蒸发，不仅仅股市难以成为企业融资的渠道，降低企业融资成本，让市场资金链收紧，也会通过财富效应严重影响居民内需。

　　而且国内经济增长收缩已经反映到国内银行业的业绩上，这不仅表现为多年业绩骄人的银行业绩出现了全面倒退，也表现为国内银行业的不良贷款比率全面上升。在银行业占绝对主导地位的中国金融市场，如果银行业的业绩快速下降及坏账增加，也应该是国内经济不佳的警讯。更为重要的是，为了应对经济增长放缓，从2014年下半年开始，中国央行采取了一系列的减息降准等量化宽松的货币政策，但实际效果十分有限。所以，上个月中国央行的“新汇改”，立即引发全球市场强烈的反应，从而使得中国央行始料不及。当然，全球市场反应如此强烈，很大程度上又是与全球各国市场同样十分疲弱有关。

　　比如，近期全球各国的制造来PMI数据集体下滑，不仅中国制造业指数下滑到过去3年的新低，而且美国的制造业PMI也是从7月的53.8下滑至52.9。尽管仍然处于50以上，但该值是2013年10月以来的最低值。法国8月工业PM则是从7月的49.6下滑至48.3。还有，摩根大通编制的全球制造业PMI，在8月已经下滑至2013年7月以来的最低水平。这些都表明全球经济已经出现全面衰退的迹象。

　　还有，不仅制造业数据全面下滑，经济出现衰退的危险，而且全球金融体系所面临的风险可能会更大。因为，2008年美国金融危机以来，各国央行都在向市场注入了大量的流动性，从而使得各国债务快速增长，不少国家资产泡沫吹得大巨大。根据凤凰网的报道，2008年以来各国债务出现了快速增长，比如美国，自2008年以来的债务就暴增了10万亿美元。过快的债务增长、过度的信用扩张，从而使得全球金融体系面对多方面的危机。比如债券泡沫化(由2008年的80万亿美元增至100万亿美元)、用债券泡沬抵押的衍生性金融商品规模高达555万亿美元、政府及企业用衍生性商品来美化账面、企业杠杆程度过高、央行过度操作金融杠杆等，从而使得各国央行根本就无法从这一波危机中走出，只是让自己越陷越深，直到不可自拔。

　　可以说，目前各国央行还是按当前老路走下去，这些问题是根本无法得以解决的。而这些问题不解决，最后的结果就是又一场全球性的金融危机爆发。从当前全球市场的情况来看，新的一场金融危机爆发也只能是时间问题了。

　　比如说，今年1月，瑞士央行面临着欧洲量化宽松货币政策的紧逼，只好放弃多年来盯住欧元的汇率政策，其结果不仅造成了瑞士法郎大升，重创瑞士经济尤其是瑞士出口业，而且瑞士央行一天的损失达该国GDP的10%以上。瑞士经济受到重创。

　　目前中国情况也处于这样的危机之中，不仅经济增长压力越来越大，而且房地产泡沫还在吹大，这个持续了十多年的泡沫破灭已经只是时间问题了，国内银行业的信贷风险越来越高。而中国股市泡沫破灭及人民币贬值引发的危机，已经让决策层四面出击，疲弱不已。可以说，这种局面不能够快速改变，形势出现根本好转，那么中国央行就有可能成为下一个“失控者”。对此，该是中国央行十分警觉的时候了!

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