美股大幅波动受关注 多元资产配置是王道

时间：2016-09-20 21:56    来源：中国经营报  

　　近期美股大幅波动引起市场关注!

　　9月9日，美股迎来黑色星期五，创下英国脱欧公投以来最大跌幅，素有恐慌性指数之称的VIX指数飙升40%。随后的9月12日迎来反弹2%，但13日受国际油价下滑影响，美股再次下跌，三大股指收跌逾1%，道指跌逾250点。

　　受访业界专家称，美股大幅波动表明交易者短期面对诸多不确定性感到非常焦虑和迷茫。而在高波动背景下，多元资产配置是王道，投资人可以配置多元资产来降低自身组合波动率，建议投资者关注美元相关资产的配置以及适度关注港股。

　　历史数据显示，低利率能有效促进经济增长

　　美股不确定性增加

　　对美股比较有研究的北京格雷资投资管理有限公司总经理张可兴对《中国经营报》记者表示，“近日美股出现调整主要因为美加息预期以及欧央行行长德拉吉讲话的负面影响直接导致美股9月9日的暴跌。”

　　上投摩根认为，近期欧央行行长德拉吉在利率决议会后谈话不如市场预期，没有释放即将推出新宽松措施的信息，加之美联储继续鹰派言论导致海外市场暴跌，美元12月加息概率已升至约60%，市场担忧流动性收紧，VIX指数更是大涨40%至17.5，市场波动呈现加大趋势。

　　FXTM富拓中国市场分析师钟越发则分析称，美联储9月会议前公开演讲的最后一位官员——布雷纳德(票委)周一意外呼吁推迟加息并关注外部因素对美国经济构成的风险。其鸽派讲话立即推动美股周一创下7月以来最大单日涨幅;而就在上一个交易日(9月9日)，美股三大股指还创下了6月24日英国退欧以来的最大单日跌幅，13日美股再次下挫，表明交易者短期面对诸多不确定性感到非常焦虑和迷茫。

　　对于美股后市走势，张可兴认为，未来美股可能会持续调整，还有一定的下跌幅度。

　　高盛美股首席策略师David Kostin在近期研究报告中也称，“美股一直平盘，平盘是一个让然抓狂的事情。‘波动震荡、上下起伏’更能准确描述过去2个月美股的状态。我们预期至今年年底标普500指数将下跌1%，在随后的4个月内标普500指数会上涨4%。”

　　Kostin还给出了美股今年年底之前将会下跌的5大原因：一是高盛极度市场情绪指标现在看涨的指数数值为95，这是一个信号，暗示未来一个月标普500会下跌2%，在英国脱欧公投之后，该指数的最低值为0，在此后的一周内标普500上涨了4%;二是随着政治不确定性的增强，股市的市盈率开始下降，市场预期民主党的候选人希拉里·克林顿将会获胜，但是最近民调的结果却开始反转;三是最近美国公布的数据让人非常失望，这些数据包括制造业和非制造业的数据;四是近日的数据显示，每股的收益也在下降;五是股票的价值仍然在延展，标普500现在的市值处在历史较高水平的位置上。

　　上投摩根也指出，从最新民调来看，特朗普支持率已超过希拉里，市场普遍认为如果特朗普当选，超预期的事件发生的概率更大。

　　据国金证券大类资产配置策略资深分析师徐阳介绍，根据他们综合分析历史上自1900年以来总统选举年的道指表现后发现：一是在选举年，选举前和选举后一个月上涨的概率均大于下跌的概率;二是如果上台的政党发生更换，在选举前一个月股市倾向于下跌。

　　市场避险选择多元资产

　　多位受访专家认为，2016年底与2017年初美联储加息概率提升，美股承压，但未来美元还可能进一步走强，建议投资者关注美元相关资产的配置以及适度关注港股。

　　上投摩根建议，在高波动背景下，投资人应以多元资产来降低自身组合波动率，在配置国内金融资产基础上，加大美元或与美元相关资产的配置比重。同时，美元加息预期对全球流动性产生负面影响，目前港股企业的估值仍较A股便宜20%左右，处于历史低位水平，且类美元属性可以规避货币贬值可能存在的风险，预期深港通的开通将会使两地的估值差异逐步收敛，建议适度关注港股。

　　实际上，美股下跌推高市场的避险情绪，美元从中受益，而英镑，欧元，澳元和纽元大幅下挫，黄金和日元则波动平平。

　　对于港股，张可兴对记者表示，“目前港股虽然已从低点上涨了20%~30%，但深港通有望开通的背景下，未来仍有很大的投资机会。”

　　对于未来美元走势，钟越还指出，相比9月份，投资者更愿相信美联储于12月份加息，美国总统大选势必会影响美联储政策决策，特朗普民意支持率的上升可能让美联储维持谨慎立场。因此美联储加息前景不明的状况还将持续较长一段时间。不过，美元仍获得支撑，未来数月美元下跌的门槛应高于上涨门槛，这使得非美货币的上涨空间非常有限。

　　易信金融总部中国区首席交易官孙宇发给记者的分析也称，美元指数周二(13日)进一步走高，持稳于95上方，短期多头保留了头肩底和楔形的双重可能性。在各项数据公布之后，9月加息似乎已经是不太可能，但是依然需要留意美联储主席耶伦对于加息前景的表态和陈述。如果市场能够确认突破96附近压制的话，则可能宣布涨势重启。

　　另对于国内的资产配置的问题，张可兴对记者表示，A股与房地产市场都处于高位，不看好未来的房地产市场，但A股是结构化的市场，其中70%~80%的股票比较贵，可能还没跌到位，但仍有10%~20%企业具有较大的投资价值。

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