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市场风云:股市的调整刺激了价值投资的回归

时间:2017-06-15 22:39    来源:世界服装鞋帽网  

  虽然从前三次美联储加息对股市带来的影响看,负面影响更为明显,跟上一次(三个月前)美联储加息相比,中国股市再次出现了比较明显的调整,上证综指一度回调超过6%,创业板更是大跌近10%。不过股市并非一个单纯的靠流动性支撑的市场,此轮股市的调整刺激了价值投资的回归,一些市盈率低、现金流足、盈利预期强的企业,出现了持续性上涨。并且此轮调整,进一步拉低了A股的估值,这对于后面一段时间的走势有一定托底效用。

  

市场风云:股市的调整刺激了价值投资的回归

 

  A股最大的风险,其实还已经不是资金成本上升,或者多数企业盈利预期下滑等,而是缺少真正的,能够创造“概念”的公司。如果仔细分析美国股市这一轮持续性的上涨,最直接的带动力依然是高科技公司,就连巴菲特,也开始重仓买入苹果公司,且后悔没有买入谷歌和亚马逊。这也是为什么美联储最近半年的两次加息,暂时还没有撼动美股牛市的一个重要原因。

  可惜的是,你仔细去看中国股市IPO那些公司,基本上你是不认识的,平常生活中也很少会接触到这些公司,你只能从名字里面的行业关键词来辨别他们都是做什么的,比如某某水泥、某某建材、某某银行、某某能源等,这类企业的上市是激活不了大盘的。

  股市跟人性相同,缺少领袖就没有号召力,这就是为什么美国各大交易所,必须要不断的创造和宣传领袖级企业上市的原因。但受制于“审批制”,A股更像是一个只满足于上市公司融资套现的操作系统,而不是一个开放的资产定价市场,这就很不好办,对创业者的导向是错误的,因为这种逻辑之下,创业者的最终的目的只是上市后一次性获得回报,而不是缔造一家伟大的企业。

  具体来说,在美联储加息的大背景之下,再加上国内目前的去杠杆情况,A股可能会进入一段比较漫长的纠结期。但随着投机资金的逐步出清,很多长线投资者对利率已经不敏感,过分看空也没必要,有底部,无行情的概率较大。投资A股最大的风险,变成了难以预计的时间成本。

  

市场风云:股市的调整刺激了价值投资的回归

 

  由于最近3次美联储加息对金价没有形成实质性影响,从近两年历史表现看,金价在加息之前会有所走弱,但更多的是给投资者创造买点,每次加息消息落地之后,金价不跌反涨,而且持续性都比较强。这导致此次加息并没有给黄金市场带来更多恐慌情绪,甚至在加息之前的两周内,全球最大的黄金ETF基金SPDR连续加仓四次,总计增持了接近20吨,其持仓量达到了半年以来的新高。

  从避险需求的角度将,目前看好黄金市场的投资者,主要考虑两个方面的风险,一个是信用资产回落风险,比如防止美股出现意外的大幅调整等,这对非信用资产黄金是有利的;第二个是美元走低的风险,年初至今,美元虽然经历了加息和加息预期,但美元对各主要货币都出现了贬值,美元指数回调超过5%,黄金价格受此影响,年初至今反弹超过10%。

  刚刚公布的美国5月CPI和核心CPI双双大幅低于预期,也均低于前值,导致市场对未来美联储持续加息的节奏有所顾忌,此次加息之后的鹰派言论对美元有所支撑,但美元阶段性走弱的势头似乎还未结束。因为正在升值当中的欧元和日元目前还看不到反转的迹象,欧洲法国大选并未飞出黑天鹅,德国大选也有利于默克尔,这导致欧元的前景向好,对美元形成新的压力。

  从实体供给和需求来看,三季度开始,黄金市场的消费需求将逐步恢复,黄金的基本面问题不大。风险方面投资者需要关注美联储缩表情况,对金价可能带来新的不确定性。

  

市场风云:股市的调整刺激了价值投资的回归

 

  预计此次美联储加息之后,金价会进入新的波动周期,抛开地缘政治方面的未知因素,非美货币市场的变化将影响到用各类货币计价的黄金价格走势。目前非美货币里面,人民币最为特殊,中国市场对黄金的需求还处在释放阶段,无论是实物方面的进口需求,还是国内市场对黄金的金融交易需求,都处在扩容期,人民币计价的黄金存在持续溢价的条件,中国市场对黄金价格的支撑,可能还将持续。

  从具体走势看,由于加息消息被反复消化,目前金价面临新的选择,金价往往对不确定的事件有非常强烈的反馈,但一旦消息开始走向可预期,黄金的避险价值反而会迅速削弱。因此,预计金价在寻找到新的不确定性因素支撑之前,短线面临技术性回调风险,美联储加息之后释放的鹰派言论短期还需要消化。

  从中长期走势看,判断金价应该包括三个因素,一个是实体市场的需求,比如印度和中国;第二个是美元走势;第三个是其他市场的表现。我更偏向于第三个因素,因为未来美联储无论采取加息措施,还是开始缩表,就像前文中提到的,对之前已经涨了足够多的,估值开始偏高的资产会首先形成冲击。黄金自2011年至今,依然处在比较低迷的环境当中,与当时的历史高点相比,还差30%,是全球主要资产里面,估值偏低的,这就给未来价格的上涨空间提供了支持。

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标签:市场风云

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