跌跌不休 黑色系延续大幅下挫趋势 “双焦”均跌超6%

时间：2017-12-08 11:12    来源：华尔街见闻  

 　　商品期货市场的“黑色系”阴云还未散去。

　　继昨日的“跌停狂潮”和夜盘继续下行之后，今天日盘中，“黑色系”商品期货价格进一步大幅下挫。领跌的依然是“双焦”，目前焦煤跌6.7%，焦炭跌6.2%，铁矿石跌3.6%。

　　

      近段时间以来，铁矿、双焦、螺纹、硅铁等多个黑色系品种出现暴涨暴跌。以铁矿石为例，在12月4日涨超4%触及555元/吨的高位后，连续三天大幅下跌，累计跌超10%。螺纹钢在前一周大涨10%后，同样连续第三天陷入下跌，累计跌超5%。

　　混沌天成研究院院长叶燕武认为，多个黑色系品种出现习惯性暴涨暴跌，这意味着投资者赚的是博弈的钱，而非趋势的钱：

　　商品价格摆动映射的是产业链上下游利益的动态平衡。以工业品为例，铜铝铅锌、橡胶化工，下游需求基本以规模化的终端制造业为主，企业产品利润对原料价格成本的敏感度往往比较高，当原材料或中间产品价格涨幅过大会对真实需求产生抑制作用，一旦下游承载不了过高原料成本并拒绝接受，表明产业链利益链条出现了断裂，对应原料价格将会崩塌，反过来亦如此。对于钢材而言，工业材的价格需求弹性比较大，预计明年需求难以维持今年增速;螺纹对应房地产和基建，价格需求弹性相对较低，地产和基建的总量变化对螺纹价格的影响更大，这是一个慢变量，渐变到衰变需要时间，但不会缺席。

　　今年以来，螺纹期现基差的矛盾，即宏观预期与微观现实的矛盾冲突达到无以复加的地步，预期差的反复修正造成钢价的大幅波动，进一步影响甚至放大了铁矿焦炭等原料价格的摆动。这也意味着，投资者赚的是博弈的钱，而非趋势的钱。

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