曹有明：板块轮动明显 黑色大概率上进入调整

时间：2016-11-11 23:32    来源：欧浦钢网  

　　摘要：今日螺纹和热卷成交放量，各品种持仓均大幅下降，显示资金不断出逃黑色板块。而且，动力煤增仓下行，显示空头占明显优势。总体来看，黑色板块商品的阶段性顶部或许已经出现，较大级别的调整有可能就要开始。不过，商品的跨年度牛市行情并未结束，甚至仅到中途。

　　日内行情回顾

　　今日黑色和建材板块商品冲高回落，仅铁矿石维持强势状态。从图1可以看到，今日各品种冲高之后，出现大幅回落，强势的铁矿石也在盘中打开涨停板，动力煤的下跌幅度尤为明显。

　　

 

　　从成交量来看，今日螺纹、热卷和铁矿石的成交量有大幅增加，螺纹、热卷的成交创近期新高，其他品种的成交量仍维持在高位。从持仓量可能，除了动力煤之外，其他品种的持仓量大幅下降，已经降至最近一个季度的低点附近。从成交和持仓量看，价格阶段性见顶的概率非常大。动力煤增仓下行，预示后市仍有较大下行动力。

　　

 

　　黑色哑火，其他板块暴动

　　今日黑色板块商品冲高回落，其他板块品种被高举高打，板块轮动迹象非常明显。铜、镍、铝、鸡蛋、菜粕等均触及涨停或封死涨停板，铁矿石多次冲击涨停板但均没有封死，且黑色板块品种的持仓下降明显，显示资金逐渐从这个板块撤出。

　　黑色板块商品冲高回落，显示其进入大级别调整的概率非常大。最近几日，国家发改委、交易所均出台相关调控措施(增加产能投放、加大运输保障力度、提高手续费、限仓、提高交易保证金等措施纷纷出台)，资金进出难度加大，原有资金必然会从这个板块逐渐撤出，行情回调的概率增大。

　　但是，从长期来看，商品跨年度行情的牛市格局没有改变。首先，从资金面看，商品和股市是热钱的主要流入对象。当前，M2的规模极其庞大，热点城市房地产投机受到抑制，其他城市房地产价格又缺乏吸引力，房贷增速又受到控制(监管部门要求银行发放个人房贷月度增量环比下降)。过多的资金追逐商品和股票成为必然。另外，资金外流渠道又被堵死，只能在本土进行资产配置。而且，通货膨胀又要被牢牢控制，很多生活必须品的投机都将受到打压。所以热钱选择的投资标准只剩下期货、股票了。另外，国家发改委仍将继续推进供给侧改革，意味着煤炭、钢铁的价格回落空间非常有限。在经济结构没有明显改变的情况下，商品的需求短期不会出现大幅下降。但是供给的降幅之大，超乎市场预料。供求缺口只能用价格上涨的方式来弥补。而且，大宗商品的需求是刚性需求，下游只能被动接受价格的上涨。所以总体来看，商品跨年牛市行情不会结束，上涨只会在不同板块和品种之间轮换。

　　另外，券商资管资金入场之后，不会轻易离场，只会选择不同板块轮流做。最近股票和期货市场的一个明显特点是商品先动，相关板块股票后动。券商资管以及一些私募基金在商品和股票之间灵活配置，先布局相关板块股票，然后场内资金做多相关板块商品。当商品价格被大幅拉动之后，股票价格也随之上涨。然后股票和期货两个市场同时止盈，资金再选择下一个板块商品和相关股票，相似的场景再重新来过。而且，这些资金在黑色、有色、贵金属、农产品等板块轮动节奏非常明显，在商品市场是高举高打，攻势之凌厉前所未见。

　　总结以及操作策略

　　今日螺纹和热卷成交放量，各品种持仓均大幅下降，显示资金不断出逃黑色板块。而且，动力煤增仓下行，显示空头占明显优势。总体来看，黑色板块商品的阶段性顶部或许已经出现，较大级别的调整有可能就要开始。不过，商品的跨年度牛市行情并未结束，甚至仅到中途。

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